明星飞行汽车破产：腾讯多轮投资 烧光100亿仍难载人试飞

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曾估值235亿的独角兽Lilium，扛不住了。

由于没能从德国政府获得紧急筹资的担保，这家电动飞机明星正式申请破产，关闭在即。

成立9年以来，Lilium累计筹集了14.5亿美元（约103亿元）的资金，腾讯是主要投资人之一。过去的十多轮融资，腾讯至少参与了七轮，其中由腾讯领投的三轮融资，为Lilium总共募集到5.7亿美元（约40亿元）。

2020年，Lilium借SPAC风光上市，最高市值曾达到100亿美元（约713亿元）。

如今宣告破产，股价暴跌超60%后，市值已经不到1亿美元。

怎一个惨字了得。

飞行汽车明星深陷危机

最近，德国电动垂直起降（eVTOL）明星公司Lilium向SEC递交了通告，宣布正式破产。

文件显示，Lilium今年试图向德国复兴信贷银行筹集1亿欧元（约7.7亿元）的紧急贷款，但由于联邦政府没有批准5000万欧元担保，这次融资以失败告终。

无异于压死骆驼的最后一根稻草。

因为这次融资失败，宣告着Lilium的资金链彻底断裂，Lilium无法再继续运营两家全资子公司，不得不申请破产，以及申请自我管理程序。

随之而来的是，Lilium的A类股票可能会被纳斯达克摘牌，面临暂停交易，甚至是退市。

目前，Lilium的股价暴跌超60%，已不足0.1美元，折合成人民币大概只有7毛钱，市值仅剩6199.9万美元（约4.4亿元）。

Lilium最后的希望，就是法院批准自我管理程序，保留和继续诉讼所涉及的业务，还能在托管人的监督下继续经营业务。

破产的消息在低空领域炸响，任谁都想不到，这家曾被称为低空领域“特斯拉”的公司，没落速度如此之快，甚至就在四个月之前，Lilium才刚刚在中国开了分公司。

Lilium在2015年成立时，受到非常广泛的看好，很快就获得了Freigeist Capital的种子轮融资，还拿到了欧洲航天局的支持。

2017年，Lilium完成无人驾驶双座原型机的飞行测试，并且在2019年，生产出世界上第一架全电动喷气式五座飞机原型机，首次试飞也很成功。

这些进展为Lilium拉来了更多投资者的支持，其中腾讯是最主要的投资者之一。

在此后的多轮融资中，总能看到腾讯的身影。据估计，腾讯至少参与了Lilium至少7轮的融资，其中有至少3轮是由腾讯领投，加起来约5.7亿美元（约40亿元）的资金。

其他投资者中，也不乏一些知名人物或机构，包括特斯拉股东Baillie Gifford、Skype联合创始人Niklas的风投机构Atomico、黑石集团、LGT等，估值达到33亿美元（约235亿元）。

直到2020年，Lilium通过的SPAC方式，登陆纳斯达克上市，市值最高达到约100亿美元（约713亿元）。

上市后，融资脚步也未停止，Lilium又获得了1.19亿美元（约8.5亿元）的融资，累计融资金额达到14.5亿美元（约103亿元）。

同时，Lilium也获得了一些客户的支持，其中包括来自沙特阿拉伯的100 架电动飞机订单。

今年6月，Lilium来到中国寻求机会，成立力翎(深圳)航空有限公司，由子公司Lilium GmbH全资持股，并且要在中国招聘员工。

就在宣告破产前夕，Lilium才刚刚宣布取得了革命性地进展：已完成全电动 Lilium Jet 的首次系统启动，这是一个里程碑式的时刻。

原本按照计划，明年春天Lilium将进行首次载人飞行，2026年向客户首次交付。

一夜之间，巨星何以陨落？

昔日明星为何资金耗尽？

其实，Lilium的危险处境，在此前公布的中期财报里就早有预兆。

上半年的研发费用、一般和管理费用以及销售费用分别为1.31亿欧元（约10亿元），0.49亿欧元（约3.8亿元），以及0.06亿欧元（约0.48亿元），相比去年同期分别增长了55%，22.7%以及49%。

由于没有商业化落地，Lilium并没有营收，主要通过股东的融资和贷款维持运营。

所以，Lilium整体亏损，今年上半年净亏损了8694.9万欧元（约6.7亿元），上市后累计亏损了近20亿欧元（约153亿元），融资来的现金基本已经消耗殆尽。

今年上半年，来自经营活动的现金流减少了1.59亿欧元（约12.2亿元），来自投资、融资活动的现金流分别增加0.81亿欧元（约6.2亿元），以及1.05亿欧元（约6.24亿元）。

截至今年上半年末，Lilium的现金及现金等价物只剩下1.09亿欧元（约8.4亿元），现金储备已经岌岌可危。

在管理层分析当中，管理层已明确透露了对公司持续经营的能力存在重大怀疑。他们表示，Lilium能否继续经营，在很大程度上取决于能否获得政府可转换贷款。

自成立以来，Lilium一直出现经常性亏损和运营现金流为负值，并且预计在未来这种情况还会继续。因此，根据融资计划，Lilium需要立即获得额外资金以持续运营。

但是，如果德国联邦政府不批准、没能及时批准政府可转换贷款的担保，管理层只能被迫大幅降本成本和缩小运营范围，甚至申报破产。

不幸的是，这种最坏的结果已经发生。由于联邦政府拒绝担保，这笔1亿欧元的“救命钱”最终打了水漂。

在10月24日的发布声明中，公司表示，Lilium有如今的局面，最大的原因在于政府没有大力支持。

其竞争对手正在美国、法国、中国、巴西和英国获得资助和贷款，只有德国的Volocopter和Lilium没有得到政府支持。

德国对Lilium，乃至对低空领域行业，始终兴致缺缺，这笔承诺的资金，已经推迟了好几个月而毫无进展。

创始人Daniel Wiegand千言万语，只汇成一句：如果重来一次，不会选择德国。

全球低空领域：冰火两重天

低空领域相当烧钱，早已达成共识，想要“飞得稳”必须迈过两道坎：一个是坚实的资金后盾，一个是强大的技术支撑。

如今全球低空领域，可谓冰火两重天。

同样是德国eVTOL公司的Volocopter，融资进程也不算顺利，今年四月被爆资金紧缺，濒临破产，最后是靠一笔没有公开的资金度过难关。

反观其他eVTOL参与者，有不少公司获得巨额资助，还活得很好。

美国的Joby背靠大树好乘凉，月初刚宣布，将获得丰田5亿美元（约38.5亿元）的投资。2020年，丰田已经为Joby投了3.94亿美元（约30.3亿元），加上这次将共计投入将近70亿元。

美国的Archer同样获得了巨额资金，其中包括美国联合航空公司签订的价值10亿美元（约77亿元）的200架eVTOL飞机订单，并且可选择再订购 100 架。

再看国内低空经济领域，发展也是蒸蒸日上，并且有越来越多其他赛道的领军者加入。

6月份，吉利旗下子公司沃飞长空，宣布完成B轮数亿元融资，策源资本领投，中科创星、华控资本等原股东继续追投，创下了近两年国内eVTOL行业单笔融资的最高纪录。

8月份电池巨头宁德时代也入局，给峰飞航空投资了数亿美元，合作研发eVTOL航空电池。

不久后，小鹏汇天也宣布完成了1.5亿美元（约11.3亿元）的B1轮融资，不过融资历程也并非一帆风顺，此前两度资金即将断裂，一直咬牙坚持，直到何小鹏的出现转变了局面。

如今小鹏汇天现金充裕，10月27日刚宣布，飞行汽车工厂开启动工，规划年产能一万台。

需要强调的是，中国低空领域迅速发展起来，不仅仅是靠企业获得现金资助，更关键的还有政策在推波助澜。

大到全国，今年两会首次把“低空经济”写进政府工作报告；由工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，计划到2030年推动低空经济形成万亿级市场规模。

小到地方，超过30个省份把低空经济写入政府工作报告，发布相关的发展行动计划，提供基础设施建设、下游应用场景拓展等方面的支持。

如同鼓励新能源汽车一般，从上到下托举低空经济发展。

这也是为什么Lilium试图在中国寻找新机遇，只可惜停留太短暂，来不及施展拳脚，家里先“着火”了。

对于中国低空经济的入局者而言，Lilium的失利，也是重重敲响的一记警钟。

中国低空经济联盟执行理事长罗军认为，eVTOL需要强大的技术支撑，也需要时间的打磨，尤其是需要拿到民航部门的全部认证，还需要经受市场的洗礼。

Lilium破产，外因是没有得到当地足够的支持，内因还是在于本身技术方面还存在不足。

例如，Lilium使用小型管道“喷气”风扇来提供升力和推力，在悬停时，存在能源效率较低的问题，而所需的功率是采用较大倾斜转子的类似重量设计的两倍左右。

直白点说，就是在起飞和降落阶段，飞行器会消耗大量的能源，非常影响电池的续航能力，续航里程、测试时间也都相对有限。

在2020年，Lilium的一架原型机在维修时起火，最终烧毁无法修复，飞行测试由于这次失火事故而推迟，后续也没有给出失火原因。

至今没有完成载人飞行测试，也是一个问题。

罗军指出，目前行业的参与者有上千家，而真正具备技术实力的只有大约300多家，而国内有这个实力的只有不到10家。

全球低空经济热潮已至，未来将进入千家万户。

而在接下来的五年、十年，eVTOL行业将面临重新洗牌，最大的市场在中国。

欧美市场由于更早进入通用航空市场，对低空飞行器的需求非常有限。

而中国市场，除了有资金支持、产业链优势、以及政策扶持，市场的应用场景也更加广泛，包括城市客运、区域客运、城市物流配送、商务出行、紧急医疗服务等等。

因此，中国市场的未来，也具备更多可拓展的规模。

援引瑞银证券的分析，到2030年，中国eVTOL市场的空间预计将达到70亿元人民币，其中大部分市场将用于景区观光。预计到2030年，中国将占据全球市场超过50%的份额。

欧美市场目前存有的技术优势，随着当前人工智能等技术的快速发展、eVTOL技术的升级迭代，可能也会逐渐消磨。

但中国市场也仍需警醒，有Lilium的血泪在前，不管是技术路线，适航认可，还是商业化落地，争夺市场份额，都还有很长的路要走。

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