“白衣骑士”斥资16亿 汇源果汁重整获批 欲3-5年内A股上市

“国民果汁”有望迎来重生！近日，“汇源果汁”所属公司北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“汇源”）重整计划获法院裁定批准。上海文盛资产管理股份有限公司（简称”文盛资产“）作为重整投资人计划投入16亿元资金，成为汇源的控股股东。16亿元投资中，除部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权外，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。

力争三到五年内实现A股上市

根据全国企业破产重整案件信息网最新发布的公告，6月24日，北京市第一中级人民法院作出民事裁定书，裁定批准北京汇源食品饮料有限公司重整计划。

来源：全国企业破产重整案件信息网

2009年，可口可乐公司以24亿美元控股中国汇源果汁集团有限公司（下称汇源集团）的交易因涉及反垄断被终止。汇源集团为上述交易投入巨额资金建设的全产业链布局为后续经营埋下了债务隐患。汇源作为汇源集团体系核心企业，在经营过程中承担了较多融资功能，为关联方融资提供了巨额担保。承受国际国内经济下行压力，并叠加多轮疫情影响，关联方债务违约，汇源发生流动性风险，债务风险全面爆发。2021年7月，法院裁定汇源进入重整程序。

中国证券报记者从文盛资产获悉，汇源总负债规模约80亿元，破产清算状态下普通债权清偿率在乐观情况下仅为6.10%，以现有资产变现偿债将使债权人权益大幅受损。根据债权类型，债权人将通过不同方式获得受偿：职工债权和税款债权以现金方式一次性全额清偿；有财产担保债权以留债方式全额清偿；100万元以下的小额普通债权以现金方式一次性清偿，超过100万元的普通债权以债转股方式全额清偿。

文盛资产称，通过以上清偿方式，汇源债权清偿率将有望从模拟清算下的6.1%，提升至全额清偿。同时，文盛资产还将为汇源设计最佳的证券化方案，力争三到五年内实现A股上市。文盛资产作为重整投资人投入16亿资金成为汇源的控股股东，其中部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。

领跑中高浓度果汁市场

根据汇源官网介绍，汇源成立于1992年，已在全国建立了140多个经营实体，链接了1000多万亩优质果蔬茶粮等种植基地。现有200多条世界先进的水果加工、灌装等生产线，多年来，汇源在销量及市场份额方面持续领跑中高浓度果汁市场。2018年，汇源百分百果汁和中浓度果蔬汁市场销售量份额占比分别为43.7%、31.5%，较2017年的增幅分别达到0.9%、6.9%，继续蝉联中高浓度果汁销冠。

根据广发证券研报，2019年汇源果汁主要产品收入约为29亿元人民币，中高浓度果汁营收占比64.3%。汇源果汁主要产品收入结构中“低中高浓度和其它(蔬果)”的营收占比分别为18.3%、35.0%、29.3%和17.4%。汇源果汁总SKU（库存量单位）数为230，包含179个果汁类SKU和53个非果汁类SKU，共计33种口味。

汇源果汁在长江以南市场有待开扩。广发证券研报表示，2018-2020年汇源果汁销售收入约为29.79亿元、29.24亿元、17亿元，目前在北方市场保持了中果系列产品的绝对领先地位。在此期间，汇源果汁在17个北方省区市销售收入占汇源果汁整体销售收入70.5%、76.34%、74.9%，领导该区域果汁市场的发展。然而相关产品未在长江以南地区形成有效辐射。2018-2020年，南方15个省区市汇源果汁的销售收入占比分别为29.5%、23.66%、25.11%，南方区域果汁销售收入占比汇源果汁整体销售收入不足1/3。

重整投资人完成第三轮融资

中国证券报记者从文盛资产了解到，文盛资产成立于2006年，注册资本100003.1828万元，总资产50.4亿元。公司深耕不良资产领域，业务涵盖不良资产投资与服务、困境企业股权重组、困境地产重组。截至2020年12月， 不良资产板块累计管理规模（债权本息）达955亿元人民币；困境企业股权板块标的包括南京建工产业集团有限公司、新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司等知名企业；困境地产板块先后在上海、北京、江苏、广东等地落成项目。

目前，文盛资产股东主要包括东方资产、中金公司、鼎晖投资、嘉沃投资、黑石、粤民投、杭州工商信托等，主要合作对象包括信达资产、高盛、中国平安、华平投资、国投泰康、LONE STAR FUNDS、COQ等。

2021年10月，全球最大的另类资产管理机构黑石集团与国通投资有限公司、广发证券有限公司在文盛资产的第三轮融资中进行了少数股权投资。

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